奢侈品行業正在向兩個極端發展。

據時尚商業快訊，在米蘭上市20年後，Tod''s集團宣佈將以每股40歐元的價格私有化，較週二股價收盤價溢價20.4%，與集團在2000年首次公開募股時設定的價格相等，涉及金額約爲3.38億歐元，該集團目前整體估值爲13.2億歐元。

根據聲明，直接和間接持有Tod''s集團64.45%股份的創始人家族將通過他們的聯合控股公司DeVa Finance S.r.l 收購市場上流通的25.55%股份，其餘10%會由LVMH旗下的Delphine SAS繼續持有。

令人意外的是，Tod''s集團此舉和Salvatore Ferragamo、Zegna等傳統意大利奢侈品牌以及擁有Diesel、Jil Sander和Marni等品牌的OTB集團的資本化市場趨勢背道而馳。

於今年迎來史上最強管理團隊的Salvatore Ferragamo近日宣佈了新的中期目標，即在2026年實現銷售額翻倍至23億歐元。OTB集團董事長Renzo Rosso在接受採訪時再次強調，會在時機成熟時繼續收購新品牌，上市仍是集團的中期計劃，目標要打造意大利的LVMH。

Tod''s集團主席Diego Della Valle表示，私有化後能讓集團擺脫公開交易的狀態，旗下品牌可擁有更多的自主權，專注於鞏固高端奢侈品定位的長期戰略，從而提高銷售和盈利能力，彌補落後的進度。

分析師則指出，Tod''s集團近年來的股價表現也不容樂觀，在宣佈私有化交易前其股價自今年以來累計下滑32%至約33歐元，不及十年前峯值的四分之一，資本市場的耐心早已耗盡。

Tod''s集團在上世紀初是一家位於意大利馬爾凱大區費爾莫省附近Casette D’Ete的小鞋廠，以經典的"豆豆鞋"聞名，後於上世紀40年代 Dorino Della Valle發展成爲規模龐大的集團，他的兒子Diego Della Valle是Tod’s集團現任主席兼首席執行官。

20世紀80年代初，Diego Della Valle爲Tod''s帶來了創新的營銷策略，發展出Hogan和Fay等生活方式品牌，還在2000年登陸米蘭證券市場後收購了法國奢侈鞋履配飾品牌Roger Vivier，集團市值也隨着規模的擴大而上升，在2013年達到巔峯，高峯期一直持續到2014年左右。

然而面對飛速崛起的互聯網時代以及喜好愈發多變的年輕消費者，Tod''s集團沒能及時踏準數字化和年輕化的節奏，業績自2015年起就走上下坡路，連續下滑。

隨後近三年的低潮讓Tod''s充分意識到了拘泥於傳統等同於作繭自縛，在2016年5月女裝創意總監Alessandra Facchinetti離職後，Diego Della Valle果斷決定讓品牌擺脫傳統思維，引入新的創意模式，以應對愈發多變的市場需求和消費者喜好。

圖爲Tod''s集團LVMH近8年來的業績表現

爲此，Diego Della Valle特別打造了名爲“Tod''s Factory”的創意實驗室，通過不定期邀請不同的設計師進行合作來維持消費者對品牌的新鮮感，首個合作的設計師爲Alessandro Dell‘Acqua，後與以色列天才設計師Alber Elbaz合作推出的Happy Moments系列更是引發廣泛關注。

緊接着，Tod''s又啓動“No_Code”標識，主打不設限、不盲從的時尚態度和不循規蹈矩的意式新主張，讓工業設計師、科技先驅者、策展人、企業家以及其他着眼新視界的羣體在Tod''s打造的平臺上表達自己的創意和想法。

出於對意大利製造的高品質和品牌優雅高貴DNA的堅持，Tod''s用了三年時間才敲定新的創意總監人選，於2019年邀請米蘭設計師Walter Chiapponi加入，負責主導品牌的男女裝創意。在他的引導下，Tod''s的重心逐漸從鞋履手袋分散到成衣配飾上，T Collection也深受年輕消費者喜愛。

此外，Tod''s還任命谷歌前時尚與零售業務負責人Alessandra Domizi爲首席數字及創新官，以幫助品牌更好地感知市場趨勢。爲了培養更多的人才，Tod''s攜手英國中央聖馬丁藝術與設計學院，合作開展Tod''s Academy項目，爲入選的學生提供資源和獎學金，旨在讓年輕人在獲得創造和思考空間的同時，也能吸收來自品牌工匠們的經驗與知識。

Diego Della Valle在接受採訪時曾坦言，集團的轉型一直在向預期的軌道發展，只是需要更多的時間，“對我們來說目前真正的挑戰在於如何吸引年輕消費者，因爲後者纔是時尚和奢侈品牌的主要消費羣體。”

2021年，Tod''s集團進行了更多突破性舉措，先是對管理層進行了一番調整，換下了上任四年的Tod''s品牌首席執行官Umberto Macchi di Cellere，其職務由Diego Della Valle和他的兄弟、副董事長 Andrea接管，目的是縮短和加快決策鏈。

與此同時，Tod''s集團還宣佈美妝集團Coty奢侈品部門前主管Simona Cattaneo爲總經理，引發業界對Tod''s將發力美妝市場的猜測。在香水美妝賽道，Tod''s品牌目前只開發了蠟燭這一香薰香氛類產品。

去年4月全球頭號時尚博主Chiara Ferragni的加入則讓Tod''s更好地代入年輕人的視角，從根本上面向年輕市場建立新的理解和認知。Chiara Ferragni目前在Instagram擁有2333萬粉絲，不僅擁有個人同名品牌，同時也是TBS Crew集團的董事長兼首席執行官。

無奈的是，在飛速發展的奢侈時尚行業，Tod''s集團一系列試圖押注在線零售和吸引年輕消費者的戰略收效甚微，不僅沒能挽救業績的下滑態勢，更在2020年轉盈爲虧。

即便在去年實現8年來的首次增長，同比大漲40%至8.84億歐元，但與2019年相比仍下滑2.7%，與此同時其它大部分奢侈品集團紛紛恢復疫情前水平。

有業內人士認爲，Tod’s的低迷某種程度上是意大利時尚產業的集體症狀，這些以意大利血統和經典制造爲豪的奢侈品牌，由於受制於家族企業的種種弊病，以及反感外部資本，長期停留在行業中部，在數字化和年輕化轉型的過程中繞了許多彎路。

深有意味的是，坐擁75個奢侈品牌的LVMH在去年從Diego Della Valle控制的家族集團手中以不到1億歐元的價格購買了Tod''s集團6.8%的股份，將其持有股份從原本的3.2%增加到10%，被視爲對陷入困境的Tod''s集團做出的"友好支持"。

而從LVMH董事長兼首席執行官Bernard Arnault過往合縱連橫打造奢侈品帝國，到其在Lagardère集團商戰中的城府來看，所謂的"友好支持"往往基於其對於商業利益的極大野心，市場從彼時已經開始對LVMH與Tod’s未來的合作走向產生猜測。

由於業績的勢衰，從2018年起業內關於Tod’s可能賣身的傳聞從未間斷，Diego Della Valle則一再重申無意尋求出售或與其它大型奢侈品集團合併。然而去年他在參加英國《金融時報》奢侈品行業峯會時主動透露，"如果有一天我決定出售，我會信任像Bernard Arnault這樣的人"。Tod''s集團財務負責人Emilio Macellari也曾坦承，集團不排除與LVMH合併的可能。

可以肯定的是，作爲奢侈品行業"披着羊皮的狼"，Bernard Arnault從不做沒有意義的買賣。在退市後，LVMH作爲除創始人家族外的唯一股東，會是直接受益者，而根據Tod''s第一季度業績表現，這個意大利奢侈品集團新一輪增長期或許纔剛剛揭幕。

在截至 3 月 31 日的第一季度內，Tod''s集團銷售額同比大漲23%至2.19億歐元，其中表現最佳的是Tod''s品牌，收入大漲36%至1.04億歐元，Roger Vivier也錄得8%的增長至5240萬歐元，Hogan和Fay的銷售額分別大漲16%和20%至5160萬歐元和1090萬歐元。

按地區劃分，Tod''s集團在美洲的增長最爲強勁，銷售額大漲68%至1570萬歐元，除意大利外的歐洲市場也大漲29%至4840萬歐元，意大利增長17%至5090萬歐元，有30%門店處於停業狀態的中國市場依然增長9%至6850萬歐元。

爲了把握更多市場機會，Tod''s已與印度奢侈品零售商Reliance Brands建立合作伙伴關係，後者將成爲品牌在印度市場的特許經營商，負責銷售鞋履、手袋和配飾全品類產品。除了產品外，Reliance Brands還會接管Tod''s在印度所有渠道的管理。

Tod''s於2008年進入印度市場，在新德里的DLF Emporio和孟買的Palladium開設專賣店，並在Reliance的多品牌電商平臺Ajio Luxe上銷售。

對於2022財年，Diego Della Valle表示早春系列產品的訂貨表現積極，只要當前的市場狀況不因疫情反覆而惡化，Tod''s集團在今年的業績表現有望延續增長態勢。