本報記者 吳曉璐
6月9日，爲健全資本市場財富管理功能，深化投資端改革，培育資本市場買方中介隊伍，證監會就《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》(以下簡稱《規定》)公開徵求意見。
《規定》旨在進一步完善證券基金投資諮詢業務法規體系，明確基金投資顧問業務具體規範和監管細則，爲此項業務長期、規範、健康發展提供有力法治保障。
業內人士表示，《規定》的出臺對行業高質量發展意義重大。中信證券財富管理委員會聯席主任陳佳春對《證券日報》記者表示，未來隨着基金投資顧問業務試點轉常規，買方中介力量將不斷壯大，服務內容將更加多元，基金投資顧問業務在滿足居民財富管理需求、改善資本市場投資端等問題上也會發揮越來越大的作用。
試點達到預期目的
2019年10月份，證監會啓動基金投資顧問業務試點。數據顯示，截至2023年3月底，共有60家機構納入試點，服務資產規模1464億元，客戶總數524萬戶，10萬元以下個人投資者佔比94%。
證監會表示，從試點開展情況來看，基金投資顧問業務運行平穩，業務適配性和發展前景獲得了市場各方的總體認可與支持，試點達到了預期目的，已基本具備轉常規條件。市場機構和投資者普遍認爲，推動基金投資顧問業務轉常規，有利於培育專業買方中介力量，改善投資者服務和回報，優化資本市場資金結構，促進基金行業的高質量發展。爲有序推進基金投資顧問業務，證監會起草《規定》。
“此次《規定》公開徵求意見對進一步推動財富管理行業轉型和買方投顧發展意義重大。”陳佳春表示，基金投資顧問業務經過接近四年的試點，其貫徹“以客戶爲中心”理念的買方投顧服務模式日益得到越來越多的投資者接受和認可，這也得益於基金投資顧問在降低資產波動、改善客戶回報、引導長期投資等方面所發揮的積極作用。
新規有三大變化
具體來看，《規定》主要包括三方面：一是沿用試點期間對“投資”活動的規範原則，加強對投資環節的監管，進一步明確對管理型業務的管控，優化投資分散度等監管要求。二是強化對“顧問”服務的監管，督促引導行業堅守“顧問”服務本源，持續豐富服務內涵，加強投資者適當性和服務匹配管理，規範宣傳推介行爲，強化信義義務落實和利益衝突防範。三是針對新問題、新情況補齊監管短板，促進業務合規有序開展。例如，加強對投資顧問機構之間及投資顧問與基金銷售機構等其他機構合作展業的規範管理，明確對投資顧問機構配置公募基金之外的其他產品的規範性要求，豁免基金經理以外的基金從業人員投資本公司基金時鎖定期的要求等。
陳佳春表示，相比之前監管規則，《規定》有三大變化：一是進一步強化了對“顧問”服務的要求，鼓勵基金投資顧問機構將資金規劃、大類資產配置等納入服務範圍，有助於行業持續挖掘投顧服務內涵、豐富服務內容；二是對投資集中管理和風控要求、投顧合作展業等規則進行了優化，更加貼合試點機構的實踐經驗，有助於業務平穩發展；三是提出了基金投資顧問業務在服務居民養老需求方面的應用安排，以及將配置其他產品納入基金投資顧問規範，進一步擴大了基金投資顧問業務的發展空間。
在國聯證券董事長葛小波看來，此次《規定》將配置其他產品納入規範，適當拓寬投資範圍，是一個較大的突破，對行業發展影響較大。“過去公募基金投顧業務以公募基金爲主，隨着投資標的範圍的增加，特別是對於私募的拓展，有助於降低投資組合波動性和回撤，降低組合品種之間的相關性，提高夏普比率，對投資組合產生較大貢獻，也將對投資者帶來積極變化。”葛小波對《證券日報》記者表示。
“此外，規定對投資比例的要求調整、加強投顧展業規範管理，都會給行業帶來一些積極變化。”葛小波表示。
堅守“顧問”服務本源
此外，《規定》強化對“顧問”服務的監管，督促引導行業堅守“顧問”服務本源。葛小波表示，對於基金投顧來說，“三分投七分顧”，更多的是陪伴客戶的過程，尤其是零售客戶，投顧需要引導投資者建立長期投資理念和資產配置理念，堅持進行價值投資，提升其長期投資回報率，進而提升投資體驗。
“《規定》重點督促引導行業堅守‘顧問’服務本源，加強投資者適當性和服務匹配管理，直指基金投資顧問業務發展的關鍵。”陳佳春表示，基金投資顧問業務作爲買方投顧業務，核心就是要真正從客戶需求出發，提供全投資週期持續跟蹤管理和陪伴服務，通過服務做好適當性匹配、客戶預期管理和行爲引導，從而與客戶建立“信任”。財富管理的本質是基於信任，財富管理的經營也是基於信任的經營。要避免陷入對業績的比較和追逐，避免客戶陷入對投顧服務“產品化”的認知偏差。在監管進一步明確導向和規範要求的基礎上，相信未來各家機構都會在“顧問”服務上加強探索、深入踐行。
在服務居民養老金融需求方面，證監會表示，考慮到當前個人養老金制度尚處於試點起步階段，擬待將來個人養老金制度相對成熟定型後再適時引入基金投資顧問。
“我國正在推動建立國民養老體系，特別是養老金第三支柱。基金投顧堅持長期投資理念，與養老金具有較好的匹配性。希望未來在服務養老金方面，基金投顧業務能夠獲得更多政策支持。”葛小波表示。
