杭州熱威電熱科技股份有限公司主要從事電熱元件和組件的研發、生產及銷售，，主要客戶覆蓋了美的、三星、海爾、松下、博世等國內外知名電器企業，部分產品通過歐盟CE認證、美國UL認證等國際認證，目前該公司正在申請上市，保薦機構爲海通證券。

公開資料顯示，熱威電熱的資產構成中包括有7975.57萬元商譽，是公司此前於2018年11月實施非同一控制下合併河合電器過程中，合併對價超過資產組可辨認資產的公允價值所致，直到上市前熱威電熱並未針對這筆商譽進行過減值。當時的購買內容包括河合電器擁有的電熱元件相關資產與業務，主要包括固定資產（除廠房）、無形資產（除土地使用權）、在建工程、存貨。

對此招股書披露，河合電器從事電熱元件業務多年，經營情況較爲穩定，該公司原實控人呂漢泉考慮年齡、精力限制及行業等因素，其重心逐漸向晶華微轉移，故有意在合適時機出售河合電器。熱威電熱的管理團隊原先在河合電器從業多年，始終看好電熱元件行業的發展。 發行人自設立以來亦致力於電熱元件業務的發展與壯大；基於呂漢泉有意向出售河合電器，而河合電器相關經營性資產及客戶等對發行人亦具有重要價值，因此計劃收購河合電器。

值得關注的是，熱威電熱的董事長樓冠良早在1989年4月就入職到河合電器並於2018年9月至今擔任河合電器董事長，總經理早在1995年7月就開始在河合電器任職、2002年7月至今擔任河合電器董事，副總經理錢鋒、財務總監沈園、監事會主席張海江、監事金莉莉等衆多高管人員均出自河合電器。

但是熱威電熱卻是成立於2002年，遠遠早於受讓河合電器經營性資產的時間，而招股書也披露熱威電熱“從事電熱元件和組件的研發、生產及銷售，自設立以來主營業務未發生重大變化”。這也就意味着在收購河合電器經營性資產之前，熱威電熱在衆多河合電器核心員工操盤之下，從事着與河合電器相近的業務經營。

不僅如此，招股書披露，熱威電熱子公司熱威汽零後於2021年又以13503.47萬元的價格購買河合電器廠房與土地使用權，以滿足新能源汽車熱管理系統業務發展所需的土地廠房；對此《發行人及保薦機構回覆意見》詳細披露，2021年12月熱威汽零向河合電器購買了位於濱江區浦沿街道濱康路790號、800號的土地及房產，兩處土地使用權對應的面積分別爲3278平米和43774平米，合計約爲4.7萬平米。

但是根據河合電器在互聯網上的公開資料，提到“工廠位於杭州市高新技術產業開發區，錢塘江一橋附近，交通便捷，風景秀麗。杭州廠區佔地72000平米，年產電熱元件6000萬件，穩定大量供應松下，海爾，LG，三星，惠而浦，伊萊克斯國內及國外工廠”，其中涉及到的廠區佔地面積遠遠超過了熱威汽零向河合電器購買的土地使用權面積；而且根據招股書披露截止到2019年的“金屬管狀電熱元件”產能也僅爲5958萬件，尚不足河合電器公佈的電熱元件產能。

至於河合電器在向熱威汽零出售了部分土地使用權後，仍然擁有部分杭州廠區可用於生產電熱元件，以及熱威電熱購買了河合電器全部經營性資產的信息披露是否真實完整等問題，熱威電熱並未接受記者採訪。

更何況，熱威電熱擁有的商標權中，主要包括Kawai和Heatwell，其中Kawai爲熱威電熱於2019年7月從河合電器處受讓取得、轉讓價格高達4520萬元，Heatwell商標則披露爲熱威電熱原始取得。但是根據河合電器在互聯網上的公開資料顯示，其中提到“Kawai河合電器自1989年成立以來一直專業生產家用和工業用電熱元件，爲全球電熱器具生產廠商配套服務，使用品牌爲Kawai和Heatwell”。也即按照河合電器的公開信息，Heatwell品牌原本也是河合電器的經營內容，這與熱威電熱披露的Heatwell商標爲原始取得的信息存在矛盾。

另據《發行人及保薦機構回覆意見》第7頁披露的熱威電熱購買河合電器資產業務前，熱威有限與河合電器的經營數據顯示，兩家公司的銷售收入分別分別爲54866.12 萬元和69446.1萬元、相差並不大。而《發行人及保薦機構回覆意見》也披露，河合電器轉移至熱威有限的人員爲752人、其中包括生產人員425人，而截止到2019年末熱威電熱的員工總數則多達2201人，這也就意味着熱威電熱在接收河合電器的員工之前，員工規模就已經是河合電器三倍左右了，但實現的營業收入金額卻與河合電器相差不大、僅略高於後者，這也指向熱威電熱的經營團隊經營能力，相比呂漢泉控制下的河合電器效率更低。

此外，根據招股書披露，熱威電熱的總經理呂越斌自2002年7月至今擔任河合電器董事，自2002年4月至2016年5月曾擔任熱威電熱總經理，2016年5月至2019年11月擔任公司董事，2019年11月至今擔任公司董事、總經理。 

根據《國家知識產權局》專利信息檢索，“上海伯涵熱能科技有限公司”於2013年8月申請的“一種直熱型兩步式空氣高焓加熱器”專利，發明人中就包含呂越斌。公開資料顯示““上海伯涵熱能科技有限公司”成立於2011年6月，從事熱能動力科技領域內的技術諮詢、技術開發、技術服務、技術轉讓，機電設備的銷售等，與熱威電熱的主營業務存在較高相似度，至於熱威電熱的總經理爲什麼會出現在一家存在競爭關係的公司的專利發明人中，公司並未接受記者採訪。