證券時報記者 張娟娟

1997年，公募基金成爲A股最早的機構投資者；2000年，證監會提出要培養機構投資者；2002年，社保基金和境外投資機構開始進入A股市場；2003年，QFII（合格境外機構投資者）進入A股市場；2005年，陽光私募、險資也開始入市；2014年，互聯互通機制開通。

國內資本市場在改革發展中不斷前進和壯大，投資者結構也在不斷地優化。記者結合近十餘年數據研究發現，A股市場投資者結構主要呈現六大變化。1、散戶持股比例創歷史新低；2、機構加速入市，非自然人投資者數量增速持續超自然人；3、“國家隊”積極入市，社保基金、企業年金持股市值創2013年以來最高水平；4、公募基金持股比例雖有下降，但持股數量卻創歷史新高；5、非公募類專業機構持股佔比創2020年以來新高；6、外資持股比例較2022年略有上升。

機構化是資本市場走向成熟的重要特徵。從當前數據來看，A股市場機構化程度並不高。過去，A股市場一直被視爲“散戶”主導的市場，近年來A股市場通過深化資本市場改革助力高質量發展，機構、產業資本等投資者不斷加大投資力度，“散戶市場”這一現象有所弱化。

基於當前的行情，監管層鼓勵中長期資金活躍市場、支持境外優質主體依法投資入股境內證券基金經營機構的呼聲不斷。“國家隊”、公募、券商等境內機構率先發起增持，對A股而言如同“強心劑”。不少市場人士認爲，當下市場需要像平準基金這樣大量的真金白銀入市，緩解缺乏流動性資金的問題，提振市場信心。

如何提高境內機構股東的持股意願？對此，記者採訪某私募基金經理，其表示，監管部門應堅定推動中國A股生態朝着機構化方向變遷，例如放寬考覈期限，引導險資等長線資金提升權益投資規模和比重；上市公司則應提升自己的經營績效，以優質的基本面推動A股機構投資者的持股比例不斷上升。對散戶也要加強投資者教育，避免過分追逐題材、過度投機，堅持價值投資纔是正途。

A股市場機構化絕非一蹴而就，參考美股市場，70年代養老金入市，“去散戶化”進程開啓，機構投資者持股佔比由1970年初的20%左右上升至2000年的50%以上。上述基金經理表示，美股以基本面爲股價上漲驅動力的生態有利於機構投資者發展，而養老金和公募的發展則是美股機構化程度高的重要原因。