證券時報記者 羅曼

作爲世界首創的資本市場雙向開放模式，滬港通近期迎來九週年。經過九年平穩運行，滬深港通機制越來越成熟，交易規模持續增長，不斷贏得市場青睞，爲內地與香港兩地證券市場注入了新的活力。

爲了發揮“超級聯繫人”的作用，港交所不斷優化內地與香港市場的互聯互通機制，豐富互聯互通品種，從股票出發，逐步將債券、ETF、利率互換等金融產品納入框架，並優化交易日曆，屢獲突破性進展。

互聯互通九週年 交易規模持續增長

截至2023年10月31日，滬股通和深股通2023年日均成交額達到1084億元人民幣，比去年同期上漲7%；港股通2023年日均成交額達到315億港元，比去年同期上漲9%。

北向滬港通和深港通（滬股通和深股通）九年累計總成交金額達111.8萬億元人民幣，累計1.8萬億元人民幣淨流入內地股票市場；南向港股通（包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通）九年累計總成交金額達37.3萬億港元，累計2.9萬億港元內地資金淨流入港股市場。

香港和海外投資者通過滬深股通持有的內地股票總額不斷增長，由2014年底的865億元人民幣，增至2.1萬億元人民幣。內地投資者透過港股通投資港股的持股總額持續攀升，由2014年底的131億港元，增至2.3萬億港元。

而今年又是互聯互通大發展的一年，滬深港通的投資標的又再次迎來擴容。擴容後，一共有1034只A股納入北向通標的股票，南向擴容最主要是將外國公司納入南向通範圍，首批納入有4家外國公司，其中一些外國公司在中國有大量的經營業務，與中國的消費者日常消費行爲息息相關。

港交所中國大宗商品及大灣區戰略顧問毛志榮表示，對於內地投資者來說，南向有了更多的股票納入，尤其是國際公司納入到南向股票標的當中，這樣可以讓內地投資者以自己熟悉的環境和交易方式來投資國際公司。對於國際發行人來講，外國公司納入了南向通的股票以後，是多了一個融資的途徑，也是增加了香港作爲一個IPO發行市場的吸引力，以後會有越來越多的外國公司關注香港的IPO市場。

對於境外投資者來說，毛志榮認爲，他們有更多全面參與A股市場的機會，從過去幾年來看，北向滬深港通已經成爲境外投資者、國際投資者進入A股的主要途徑，大概70%進入A股的國際投資是通過北向的滬深港通進行的。

持續做好 “超級聯繫人”

長期以來，香港具有獨特的地理區位、人力資源及國際化規則方面的優勢。港交所則將自己定位爲連接中國內地資本市場和全球的“超級聯繫人”。爲了發揮“超級聯繫人”的作用，港交所不斷優化內地與香港市場的互聯互通機制，豐富互聯互通品種，從股票出發，逐步將債券、ETF、利率互換等金融產品納入框架。

主要優化措施包括取消總額度限制，提升每日額度，推出南北向通投資者標識符，推出方便海外基金經理的特別獨立戶口集中管理服務（Master SPSA），優化交易日曆，滬深港通投資標的大擴容，推出HKEX Synapse滬深港通結算流程加速平臺等等。

今年5月15日，內地與香港利率互換市場互聯互通合作（簡稱“互換通”）正式上線運行，這是資本市場互聯互通機制的最新進展。

6月19日，港交所正式推出“港幣-人民幣雙櫃檯模式”，這對於進一步推動人民幣國際化意義重大，也助力內地與香港互聯互通機制進一步深化。

“雙櫃檯及莊家機制進一步豐富香港的人民幣產品生態圈，有助擴大和深化香港人民幣市場的流動性，爲後續內地投資者通過港股通買賣以人民幣定價的證券做好前期準備工作，而該模式未來有望促進人民幣資本在香港和內地市場間的跨境流動。”港交所行政總裁歐冠升表示。

爲做好“超級聯繫人”這一角色，港交所還聚焦產品創新、交易機制創新、上市規則創新。

今年以來，港交所又開啓新一輪改革大幕。3月31日正式生效的特專科技公司上市新規，即《上市規則》中的新增章節18C章，是對18A的延續與升級，爲尚未符合一般主板資格測試（盈利、收益或現金流量要求）的特專科技公司開闢了於聯交所主板上市的通道。這是港交所上市規則自2018年以來最大的調整，有助於創新領域的新一代公司接通資本市場。

“交易所是一個紐帶，將有資金的人與需要資金的人連接起來，我們現在特別關注18C章的推動進展，希望上市規則能真正服務於實體經濟，特別是需要大量資金投入的科技企業，港交所對於產品、服務的創新也不會停止。”港交所聯席營運總監陳翊庭表示。