證券時報記者 許孝如

在現貨供需失衡、市場看空情緒籠罩下，碳酸鋰期貨再度跌停。

週一，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個合約均跌停。

隨着碳酸鋰期貨價格的大幅下行，期現貨價格再度出現倒掛，擊破不少鋰礦企業的成本線。有機構預期，成本的嚴重倒掛或引發鋰鹽廠再度減產。

碳酸鋰爲何低位再度大跌？展望後市，多家機構表示，明年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，在悲觀情緒主導下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬元/噸大關，甚至跌到8萬元/噸纔有望進入新一輪產業上行週期。

碳酸鋰期貨再度跌停

自上市以來，碳酸鋰期貨幾乎呈現單邊下跌趨勢，超出不少人預期。今年9月底，碳酸鋰跌破15萬元大關，市場一致預期觸及底部，在部分鋰礦企業減產的帶動下一度反彈至17萬元。

然而，金九銀十的消費不及預期，疊加供應端的放量，節後碳酸鋰價格開始大幅下行，一路擊破15萬元、14萬元、13萬元關口。

昨日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板。碳酸鋰的成交量大幅攀升，持倉增加3萬至24.9萬手，沉澱資金56億元。由於出現第1個跌停板，按照交易規則，下一交易日相關合約漲/跌停板幅度調整爲10%。

碳酸鋰爲何低位再度大跌？平安期貨研究所認爲，一是此前停產或檢修的鋰鹽廠於11月上旬陸續恢復正常生產，國內碳酸鋰供應增量預期較強，且個別鹽湖企業後續仍有放貨的可能；二是部分澳大利亞鋰礦逐漸調整結算方式，鋰礦跟隨碳酸鋰價格下行更加流暢；三是需求端在碳酸鋰價格下跌趨勢下，下游正極材料企業並無通過散單拿貨的想法，近期上下游企業主要以長單形式進行交易，現貨價格持續陰跌且市場成交低迷，也助推期貨價格持續下行。

金瑞期貨研究員劉鍾穎表示，市場目前看空情緒蔓延，主要由於基本面供需過剩預期。11月碳酸鋰產量環比10月增長，而需求邊際走弱，下游接貨意願低，終端排產下調。

國投安信期貨認爲，上週滬電池級碳酸鋰現貨報價持續下滑，本週一電池級碳酸鋰報價13.55萬元/噸，周跌1.1萬元（下跌7.7%），工業級碳酸鋰報價12.55萬元/噸，兩者價差擴至1萬元，冶煉廠庫存持續增多，相應也緩解了工業級碳酸鋰的供應緊張狀況。

“此前停產或檢修的部分鋰鹽企業於11月上旬逐漸恢復至正常生產，個別鹽湖企業後續仍有放貨的可能。下游正極材料企業並無通過散單拿貨的想法，短期現貨供需失衡導致價格加速回落。上週總庫存反彈至6.34萬噸，下游庫存基本持平，冶煉廠庫存增加至4萬噸，總體維持輕微過剩。”國投安信期貨表示。

期現貨價格倒掛嚴重

值得注意的是，隨着碳酸鋰期貨價格跌破12萬元大關，期現貨再度出現倒掛，擊破不少鋰礦企業的成本線。外礦的採購成本亦開始倒掛，成本的嚴重倒掛或引發鋰鹽廠再度減產。

今年9月，鋰價跌破15萬元/噸關口，終端需求較差、成本倒掛。國內碳酸鋰巨頭志存鋰業集團開始“檢修”，四川和江西等陸續有鋰鹽廠宣佈減產。

國投安信期貨表示，由於現貨跌價速度較快，澳礦成本再度開始倒掛，外礦報價給到1800美元以下，澳礦按均價折算加工成本在15.2萬元/噸。雲母礦報價折算加工成本在13萬元下方，估計現貨倒掛後鹽廠減產或出現。

劉鍾穎也表示，展望明年遠期供需，市場對礦端放量過剩預期較爲一致。從成本支撐邏輯上看，由於礦價持續下跌，成本重心持續下移，擠壓礦端利潤讓利冶煉生產，成本支撐持續削弱。此外，庫存持續在冶煉廠累庫，青海仍有近萬噸庫存未銷售，或在年底前拋貨，屆時對現貨市場價格將造成衝擊。

市場看空情緒濃厚

由於碳酸鋰的需求疲軟，供應過剩嚴重，市場看空情緒濃厚，不少機構預計後市或會跌破10萬元/噸大關。

劉鍾穎表示，展望後市，碳酸鋰成本重心持續下行，需求未見改善，供需過剩延續，以8萬元/噸～9萬元/噸爲成本支撐位，預計碳酸鋰延續弱勢震盪運行。

平安期貨研究所也表示，展望後市，目前碳酸鋰期貨價格持續下行，終端需求市場疲軟，電池及電芯廠庫存偏高，正極材料廠多以銷定產，沿產業鏈層層傳導，市場買漲不買跌，壓價情緒較重，多以消耗原料庫存及長協原料爲主。短期需求仍是影響價格走勢重要因素，且行業庫存偏高，礦端成本下移，悲觀情緒主導，碳酸鋰探底之路道阻且長。

從中長期看，2024年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，通過碳酸鋰下行打破高成本鋰礦進行產能出清成爲空頭主流看法，這也是鋰價持續單邊下跌主導因素，若考慮到這部分產能出清重新達到供需平衡情況，碳酸鋰期貨價格低點大概率會跌破10萬元/噸，甚至跌到8萬元/噸纔有望進入新一輪產業上行週期。