證券時報記者 吳琦

2023年收官在即，主動權益基金“冠軍爭奪戰”打響。進入12月，主動權益基金排名角逐激烈，冠軍基金已頻頻易主。

近期，A股行業輪動加快，傳媒行業逆勢上漲，計算機、白酒等行業表現低迷，重倉傳媒板塊的泰信行業精選基金業績衝出重圍，在目前的主動權益基金排名戰中拔得頭籌，重倉TMT板塊的東吳移動互聯則排名第二，行業輪動風格明顯的東方區域發展的排名則掉落至第三。

不難發現，歷年脫穎而出的基金多是踩中“風口”的主題基金，每年都能押中者卻寥寥無幾。

12月15日，泰信行業精選基金淨值上漲1.59%，東吳移動互聯基金下跌1.25%，主動權益基金排名座次再生變數，泰信行業精選基金年內漲幅反超東吳移動互聯基金，以48.17%的業績表現暫登年內業績榜首。

進入年底，主動權益基金排名角逐激烈，“冠軍”頻頻易主，泰信行業精選基金、東吳移動互聯基金與東方區域發展基金3只基金輪番登頂主動權益基金冠軍，其背後的原因則主要與市場熱點不持續、風格輪動較快有關。如泰信行業精選基金重倉股屬於傳媒板塊，東吳移動互聯基金重倉股屬於TMT板塊，東方區域發展基金重倉股從計算機板塊調整至酒板塊。

近年來，冠軍基金年年有，唯一不變的是這些基金均是風格極致的主題基金。從近十年冠軍基金的主題風格來看，涉及了煤炭、新能源、科技、金融地產等。

對於主題的押注成爲近年來公募基金追逐業績的制勝利器。一位業績排名靠前的基金經理表示，任何阿爾法都是服從於貝塔的，如果總的貝塔是非常好的，甚至可以忽略個股基本面的瑕疵。

極致風格產生極致業績是投資市場共識，不過在市場震盪下行階段，通過極致風格攫取較高正收益卻是難上加難。

尤其是今年，行業輪動頻繁，通過跟隨行業輪動投資的制勝者寥寥無幾。證券時報記者注意到，今年已有多位擅長行業輪動的知名基金經理疲於應對，所管產品淨值出現大幅回撤。

如果基金經理涉獵較廣，覆蓋能力圈足夠多，那麼他在輪動方面會比較擅長，此外基金經理還要有很強的市場敏銳度，在市場發生風格切換時及時介入。掌握這些能力的基金經理較爲稀缺。

一位曾在兩年內實現業績增長2倍的基金經理，近兩年業績排名卻持續墊底，其頻繁調整行業配置產生較多負超額收益更是引發投資者不滿。該基金經理今年一季度主要在光伏、儲能、動力電池等板塊配置較多，板塊估值具備較強吸引力，二季度在智能駕駛、電力IT等方向作了一定切換，三季度關注人工智能、數據要素、資源品等板塊機會，近期則表示將會把更多精力放在泛科技領域，專注人工智能的應用端和終端，比如算力、AI模型以及AI機器人等板塊。

一位重視行業輪動的投資總監認爲，行業輪動是投資邏輯的重要組成部分，他認爲一個全面的基金經理，應當不拘泥於一個賽道，而是在全市場尋找機會，要擺脫路徑依賴，尋求投資組合多元化。不過，記者注意到，他管理的多隻產品今年卻虧損20%以上。

今年以來，行情分化明顯，“中特估”、人工智能、傳媒、煤炭等板塊演繹極致結構化行情，通過頻繁調倉緊跟熱門板塊保持基金淨值增長並非易事。

長江證券發佈研報稱，近期行業輪動甚至觸近十年來歷史極值。行情的極致輪動，對於押注一個行業並長期持有的基金經理而言也要面臨取捨的難題。一位網紅私募基金經理今年憑藉人工智能行情業績一度大漲50%，不過半年後淨值回撤幅度已經超過40%。今年以來，業績大起大落的基金經理比比皆是。

華南一位首席經濟學家表示，如果重倉股經常頻繁調倉，或者喜歡去追逐市場熱點，就有可能造成基金追漲殺跌、淨值越做越少的現象，風險也相對較大，對基金的長期業績是不利的。

記者注意到，今年以來無論是公司直銷渠道還是各大基金銷售平臺，對於主題型主動權益基金的態度都保持謹慎，而一些短期業績雖然並不特別突出但是長期業績穩健的基金備受市場關注。往年，憑藉半年度、年度等短期基金業績優異的主題基金輕而易舉即可實現規模大幅增長，今年即便是業績非常靠前，也很難保持規模大幅增長。

“一飛沖天不如小步慢走”的選基理念正被越來越多投資者接受。對於大多數投資者來說，基金投資最終目的是獲取投資正回報，基金的挑選應該遵循擇優而投的原則，對基金考察不能忽視風險控制能力，不能過於看重短期業績排名。

一位曾接受記者採訪的基金經理表示，基金經理一定要建立一套相對完善的投資體系，賺取能力圈範圍內的錢，過於追求極致業績一定會因爲外部壓力而操作變形，從而連續出錯，最終被淘汰。