2024年中國經濟增長前景如何？怎樣尋找最有潛力的板塊？指數投資大時代機會在哪裏？什麼策略更適合實現穩健投資？圍繞投資者們最關注的這些2024年“投”等大事，近期嘉實基金2024年度投資策略會以“起點·拾級而上”爲主題，共同探討新年“投”等大事：2024怎麼投。

從內生探底到外生復甦，個股基本面韌性最關鍵

站在經濟高質量發展和資本市場新一輪週期新的起點之上，嘉實基金首席策略分析師方晗提出，“悲觀論”不可取，但“速勝論”也不可取。

方晗指出，股市總體估值已回到過去十年相對低位，而且上市公司盈利週期正處於過去20年來第四個週期的底部，由此可預計2024年上市公司利潤將大概率向上，但向上的彈性目前尚未可知。此外2024年美國也有望進入降息週期，中美利差對A股的壓力將有望緩解。

基於這些因素，方晗認爲2014年A股將實現由上市公司業績增長和估值修復所推動的正回報。但他也提醒投資者不要直接盲目期待市場出現“快牛”行情。目前市場處於底部，微觀個股的基本面韌性將蓋過更爲顯性的賽道機會，個股選擇創造的超額收益行情將是主要抓手。

聚焦醫藥拐點、AI、高端製造

2024年哪些板塊最有潛力率先“反攻”？圍繞人們最關心的醫藥、科技、製造等板塊，多位行業大咖也在嘉實基金年度投資策略會劃出了“重點”。

展望明年的投資機會，醫藥或許更具潛力。嘉實大健康研究總監郝淼就很看好醫藥板塊2024年表現，他指出：“醫藥板塊處於政策、業績、估值三重底部區域，醫藥板塊基本面的拐點是較爲清晰，資金增配醫藥板塊的意願在不斷增強。機會說到底還是要靠創新，要靠研發，走出國門，國際化，去出海。”

AI是時代的趨勢，面對科技市場的飛速迭代，嘉實大科技研究總監王貴重認爲：“科技領域的投資機會主要源於互聯網、信息化、電子化、5G、雲計算和全面AI化這6大線索。大概每十年會有一個科技創新的週期，這一輪他認爲是AIoT（人工智能物聯網）。”王貴重還建議，盯住科技大產業趨勢，在波動向下的時候堅定信心，在波動向上的穩住陣腳，“我們要做的就是從中挖掘優秀公司、分享它們成長的回報。”

嘉實大製造研究總監劉傑則表示，發展的問題、安全的問題、低碳的問題，製造業核心是解決這三個關鍵問題。我國的高端製造領域目前呈現的是“2+2”結構：一方面通過車和能源解決的發展的問題，實現從大到強；另一方面，通過半導體和軍工解決的是補差距和安全的問題。這些高端製造領域的核心行業，有好的盈利模式、競爭力、可投資性變得很強，護城河就變得很強，也蘊含着巨大的投資機會。

指數投資三部曲：關注科技與紅利指數

在2023年A股走低的背景下，ETF指數投資卻實現了逆市增長。截至2023年11月，中國境內ETF總規模已超過2萬億元，2023年以來寬基指數產品累計淨流入2193億元，佔比過半，還有超過千億規模的單隻滬深300 ETF基金。

嘉實基金指數投資部負責人劉珈吟表示，在嘉實內部，這被稱爲“指數投資三部曲”，三部曲就像一個指數投資的基礎公式，可以幫助我們進行資產配置。投資框架是：先配寬基打底，再做長期超額收益賽道，最後是高貝塔方向。

劉珈吟詳細解釋，第一類是風格貝塔，我們常說的大盤、小盤、價值、成長這四個維度。能把握住風格說明我們就能把握住投資的勝負手；第二是強趨勢、高景氣的行業貝塔，由新技術、新趨勢、新動能推動的行業，這類在行業初期滲透率很低，但到全產業鏈都處於快速增長期，具備非常好的貝塔；第三類行業比較獨特，我國經濟在不停地迭代升級中，會出現很多高波動、高風險的主題投資機會，由此而生的產品更是琳琅滿目。

而嘉實基金指數基金經理田光遠針表示，明年看好科技賽道，包括細分的芯片和AI相關的軟件方向。田光遠也提出，看起來是找主題投資，其實是在找高彈性、高波動的方向。而指數傳統的歷史波動率對投資者參考意義有限，我們定義的優質高波動是歷史上年內出現高彈性行情的概率更高，纔是優質的高波動。

嘉實基金指數基金經理王紫菡則看好紅利低波類指數基金，她也強調：“越是在市場相對預期沒那麼強的時候，越是追逐未來高成長和高彈性的時候，資產配置的另一方面就是想要拿到更多相對確定性。”

穩健投資靠固收，債市仍保持樂觀

固定收益類產品也是資產配置中不可缺少的一個組成部分，是確保資金能夠實現穩健收益的主要渠道。

嘉實“固收+”投資總監胡永青表示，嘉實基金希望做“有溫度的固收+”。他還提到：“打破剛兌背景下，長期表現比較穩健、同時回撤有控制的固收+產品是可以成爲長錢優選的重點方向，是在產品收益特性、產品回撤控制等維度方面都是比較好的選擇的一種產品形態。”

嘉實純債投資總監趙國英也指出，債券市場總體來講是兩個特徵：一是中樞下移的低利率，二是波動區間不斷變窄帶來的低波動，“看整個2024年的宏觀，它依然是在轉型的特徵裏會持續，依然是低利率+低波動的特徵，債券市場整體還是相對偏樂觀的環境。”