1月19日，易方達基金經理張坤在管的4只基金——易方達優質企業三年持有混合、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票（QDII）、易方達優質精選混合（QDII）發佈了2023年四季度報。

從具體操作方面來看，4只基金股票倉位基本穩定，並調整了如消費、醫療及科技等行業的配置結構。個股方面，產品仍持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭能力強的優質公司。

此外，易方達優質企業三年持有混合、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票（QDII）、易方達優質精選混合（QDII）於第四季度淨值均存在下跌狀態，分別爲-13.56%、-13.58%、-4.66%、-12.29%，且未跑贏同期業績比較基準收益率。

截至去年末，張坤管理基金規模654.74億元，較三季度末的763.55億元下降14.25%。其中，易方達藍籌精選混合規模從三季度末491.71億元下降超70億元至四季度末的417.38億元。而該只產品是其中規模最高的產品。

具體來看，易方達藍籌精選混合前十大重倉股依次爲貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、騰訊控股、中國海洋石油、香港交易所、招商銀行、藥明生物、美團-W。且前十大重倉股合計倉位在四季度達77.6%，相較之下上一季度爲79.8%。此外，中國海洋石油、美團-W持倉數量較三季度沒有變化；張坤大幅度減持招商銀行、貴州茅臺、騰訊控股，相對於上期分別下降17.39%、10.78%、8.9%。

而截至去年末，易方達優質企業三年持有混合前十大重倉股與易方達藍籌精選混合一致，不過在持倉市值排序上有所不同。而與三季度末持倉情況相比，五糧液由第二席位上升至第一席位，淨值佔比上升0.25個百分點，與貴州茅臺在位置上對調。此外，排序對調的還有招商銀行和騰訊控股、香港交易所與藥明生物。

此外，四季度報顯示，易方達亞洲精選股票（QDII）前十大重倉股分別爲阿里巴巴、臺積電、騰訊控股、中國海洋石油 、京東集團、Advanced Micro Devices Inc（AMD）、香港交易所、華住集團、藥明生物、Sea Ltd。而易方達優質精選混合（QDII）前十大重倉股依次爲：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、騰訊控股、瀘州老窖、阿里巴巴、招商銀行、京東集團、香港交易所、藥明生物。

而張坤在季度報中提到，四季度以來，市場對經濟復甦的力度進行了下修，地產銷售和投資仍有一定的壓力，居民消費的意願並不強勁，居民消費價格指數10月和11月同比爲負。股票市場方面，四季度分化明顯，煤炭、電子、農林牧漁等行業表現較好，而美容護理、房地產、建築材料等行業表現相對落後。

此外，張坤錶示，目前，我們發現全球很多國家的優質企業仍然維持着相比普通公司更高的估值溢價，但國內優質企業的估值溢價已收斂到很低水平，甚至對一些公司來說已經完全消失，投資者從過去相信優質企業中長期高確定性的增長到幾乎不再相信，甚至對一些公司的定價反映出“價值陷阱”的預期。我們認爲，長期很多因素值得仔細考量，但此時投資優質企業已經不再需要“企盼偉大的結果”，只是“相信普通的結果”即可。