在討論國際經濟關係時，專家和政策制定者通常把重點放在貿易上，而不是側重於投資。貿易雖然易於理解，好統計，也非常直觀，但投資對於理解國際經濟的動態同樣重要，在某些方面甚至更爲重要。比如，外國直接投資（FDI）。外國直接投資加大具有產生更多相互貿易的突出能力，設備、原材料、零部件和製成品的供應都會增加。換句話說，投資是首要的，貿易是次要的。

歐亞開發銀行研究了2016年至2023年上半年歐亞地區國家與中國之間的累計相互外國直接投資。這項研究以投資項目數據庫爲基礎，用“自下而上”的方法，對投資關係進行深入分析。該數據庫是央行官方數據的重要補充。

據歐亞開發銀行評估，中國與亞美尼亞、阿塞拜疆、白俄羅斯、格魯吉亞、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、摩爾多瓦、俄羅斯、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦、烏克蘭和烏茲別克斯坦12個歐亞地區國家，累計相互投資額在過去7年增長了25%，並且保持了穩定的增長速度。截至2023年上半年，累計相互投資額接近800億美元，投資大部分來自中國，而歐亞地區國家對中國的投資約爲10億美元。

相互投資的增長是在“一帶一路”倡議下實現的，這也證明了“一帶一路”倡議所設想的中國與歐亞地區國家合作的成功發展。

在歐亞地區國家中，中國投資的最大接受國是哈薩克斯坦，達419億美元，佔中國與歐亞地區國家累計相互投資總額的52%。儘管俄羅斯和哈薩克斯坦的經濟規模相差10倍，但中國投資者在哈薩克斯坦的投資幾乎是對俄羅斯投資的2倍。不過，在中國對哈薩克斯坦的外國直接投資中，約90%來自中國石油天然氣集團公司的大型項目。中國對俄羅斯的相互投資爲197億美元，佔中國與歐亞地區國家累計相互投資總額的25%。中國在歐亞地區國家的第三大投資方向是土庫曼斯坦，截至2023年上半年，中國對土庫曼斯坦的直接投資約94億美元。石油和天然氣開採，以及管道運輸領域的投資約佔中國對哈薩克斯坦、俄羅斯和土庫曼斯坦投資的70%，即567億美元，因爲這些領域項目的資本密集程度高。

在製造業方面，中國對歐亞地區國家累計投資超過120億美元。在該領域，中國投資的主要接受國是俄羅斯（56%）、哈薩克斯坦（20%）和烏茲別克斯坦（7%）。

近年來，中國對歐亞地區國家的投資領域越來越寬。在2022年至2023年啓動的項目中，有烏茲別克斯坦抽水蓄能電站和水力發電廠的建設、血液藥劑和疫苗的生產，白俄羅斯混合飼料和氨基酸生產，吉爾吉斯斯坦礦物肥料生產，阿塞拜疆陶瓷磚生產，俄羅斯油田服務設備生產和碳化硅工廠建設等。截至2023年上半年，這些項目的投資額超過5億美元。

顯然，無論是對中國還是歐亞地區國家來說，相互投資具有重要的戰略意義。近年來，新開工的項目是對製造業和電力行業的投資。從長遠來看，加大對這些具有技術合作潛力領域的投資，將減少外國直接投資在資源、原材料領域的份額，還將進一步促進中國與歐亞經濟體貿易額的快速增長。

（作者系歐亞開發銀行首席經濟學家）