【環球網財經 記者譚雅文】上市銀行年報季即將開啓，在此之前，據環球網財經記者不完全統計，已有8家理財子公司披露了2023年下半年理財業務報告。數據顯示，其中5家理財子公司產品存續規模上漲，漲幅最高達80%。在業內看來，隨着贖回潮影響褪去，理財行業得以修復，不僅行業規模回升，並且淨值有顯著改善。

據銀行業理財登記託管中心發佈的《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》，截至 2023 年末，理財子公司存續規模22.47萬億元，較年初上升1.01%。廣發證券固定收益首席分析師劉鬱團隊測算，2023年以來理財產品淨值逐漸修復，淨值曲線震盪上行，回調集中在9月，但幅度相對不大。

值得注意的是，2023年，股份行理財子公司表現超越國有行理財子公司。開源證券研報數據統計，股份行理財子公司市佔率大幅超越國有行理財子公司成爲市場第一大主體。

規模表現分化

據統計，目前8家理財子公司披露了2023年下半年理財業務報告。包括匯華理財、貝萊德建信理財2家合資理財子公司，建信理財、農銀理財2家國有行理財子公司，信銀理財、浦銀理財2家股份行理財子公司以及杭銀理財、蘇銀理財2家城商行理財子公司。

從理財產品存續規模來看，與2022年末數據相比，有5家理財子公司出現存續規模上升。其中，蘇銀理財2023年末存續規模爲5203.74億元，較2022年末增長約45%；浦銀理財存續理財規模爲9517.5億元，同比增長約13%。此外，信銀理財2023年末存續理財規模爲1.67萬億元，同比增長約12%。

2023年股份行理財規模增長亮眼，而國有行理財子公司產品規模出現下滑。據建信理財2023年下半年理財業務報告，截至2023年12月末，產品存續規模爲1.499萬億元，較2022年底1.91萬億元有所減少。農銀理財2023 年下半年理財業務報告顯示，截至2023年12月末，產品存續規模爲1.587萬億元，較2022年底1.78萬億元下滑。

“股份行理財子市佔率顯著上升。”開源證券研報數據統計，截至2023年末，國有行理財子、股份行理財子、城商行理財子的市佔率分別爲31%、43%、10%，其中股份行理財子市佔率提升較快，2021年末僅22%，如今已大幅超越國有行理財子成爲市場第一大主體。

此外，合資理財子公司中，貝萊德建信理財存續規模也實現大幅上漲，較2022年末的67.4億元增長超54億元，達121.76億元，漲幅達80%。而另外一家合資理財子公司匯華理財存續規模下滑，爲242.54億元，較2022年末的509.67億元減少超260億元。

作爲首家合資理財子公司，匯華理財2022年6月末存續規模曾達808.92億元，截至2022年12月，存續規模下滑至509.67億元。2023年6月末，存續規模進一步下滑至311.75億元。據上證報消息，2023年9月匯華理財首任總經理包愛麗離職，最新消息稱，青銀理財前任董事長王茜已加盟匯華理財，擬任總經理。

固收類產品規模持續增加

從理財產品投資性質來看，8家披露報告的理財子公司中，有7家的固定收益類產品規模佔比提高。匯華理財存續產品中的固定收益類產品規模佔比爲95.2%，較2022年末下降2.5個百分點，而混合類產品規模佔比提升。

從市場整體而言，《中國銀行業理財市場年度報告（2023年）》顯示，截至 2023 年末，理財子公司的固定收益類產品存續規模爲21.87萬億元，佔比達97.33%，較年初增加1.74個百分點；混合類產品存續規模爲0.52萬億元，佔比爲2.31%，較年初減少1.83個百分點；權益類產品存續規模未發生變化。

劉鬱團隊認爲，自2022年出現負反饋以來，理財一直在努力降低衝擊，抵禦大量贖回所帶來的經營壓力。同時，居民的風險偏好也使得銀行理財配置的防禦特徵更加顯著。對理財大類資產進行拆解後，固定收益類和貨幣市場類是理財配置的主要資產類型，兩者合計佔比超過90%。

具體而言，以建信理財爲例，產品持有現金及銀行存款的資產佔比34.15%，持有債券和同業存單的資產佔比分別爲30.94%和24.58%。農銀理財持有現金及銀行存款、債券、同業存單的佔比分別爲30.32%、35.59%和20.94%。

業內認爲，銀行理財資產配置以債券類爲主，佔比有所下滑；現金及銀行存款佔比上升趨勢明顯。民生銀行首經團隊指出，2023年下半年，現金及存款佔比延續上升，年末持有規模約7.76萬億元，佔比較2023上半年進一步增加3個百分點至26.7%。

機構展望：理財產品存款替代效應逐漸顯著

展望2024年，劉鬱團隊認爲，在銀行存款利率壓降的背景下，理財產品存款替代效應逐漸顯著，或帶來規模增長新機遇。未來以現管爲代表的存款屬性較強的理財產品將繼續爲理財主要佈局的方向。

光大證券金融業首席分析師王一峯在研報中指出，居民風險偏好改善可能是相對緩慢的過程，理財仍將以低波穩健產品爲重點方向，局部產品線或有階段性機會，現金管理類理財作爲規模的壓艙石，仍有規模提升空間。

據興業證券研報統計，從理財資產端近兩週表現來看，其現券配置行爲十分積極，同業存單配置規模快速上升，資金淨融出力度也逐漸減弱。往後看，在負債端擴容的影響下，理財資產端行爲可能仍較爲積極，關注其現券淨買入行爲變化及對基金負債端的影響。