【環球網財經記者譚雅文】2月，銀行理財發行量回升，新發產品連續四周上漲。業內認爲理財產品發行回暖，主要由於投資和消費需求釋放，金融機構抓住資本市場回暖契機，以及理財產品創新趨勢等多重因素驅動。

據普益標準數據，截至2月26日，理財產品發行量已連續四周增加，單週發行量增至600款以上，其中理財子公司表現較爲明顯，其開放式產品發行量環比增加89%，封閉式產品也小幅增加。

隨着市場發行回暖，金融機構競爭加劇，在產品贖回模式上又有新花樣。不少理財公司推出“T+0.5”贖回到賬模式吸引投資者，即相較“T+1”模式提前半天贖回到賬，其優勢在於投資者更快拿回資金。比如，工銀理財在產品營銷海報中指出，“T+0.5”模式多賺至少1天收益，更快拿回資金週轉。

業內認爲，“T+0.5”產品的推出能夠最大程度上滿足客戶的流動性需求。南財理財通特邀專家卜振興在接受記者採訪時表示，“T+0.5”產品的推出，是理財機構在充分考慮客戶需求的基礎上設計的一款理財產品，這反映出當前理財市場的競爭在不斷加劇，更加多樣化的產品是理財機構獲取市場競爭優勢的基礎。

也有專家指出，銀行體系內“T+0.5”類理財產品核心難點和痛點在於贖回機制，其背後風險除了產品設計不完善可能引發的客戶體驗差異之外，更大程度在於金融機構資金成本。中國人民大學國際貨幣研究所研究員、獨立國際策略研究員陳佳告訴記者，“T+0.5”贖回機制涉及日內墊資問題，其關聯到金融機構之間結算清算、不同渠道流動性管理等一系列流程設計，這是過去傳統貨幣基金贖回往往達不到“T+0.5”，甚至更慢的原因所在。

那麼，面對理財市場回暖，以及贖回模式創新湧出，投資者該如何把握？業內人士對當下理財市場進行了分析。

理財市場回暖機構競爭加劇

談到理財發行回暖，陳佳認爲主要有三大層面因素推動，第一是在需求側層面，歲末年初政策持續優化，帶動消費側需求強勁反彈。隨着實體經濟產業鏈穩步爬坡，以及春節效應實現了供需兩旺。結合近期各地促消費配套等政策不斷落地，消費和投資需求開始釋放。

“第二是在供給側層面，金融市場在2023年迎來了開門紅。2月份包括理財子等金融機構抓住了宏觀經濟反彈與資本市場回暖的契機，持續發力理財產品創新。”陳佳還指出，第三是自主創新層面。首批個人養老金理財多批次產品加速發行、個人養老金保險產品多輪更新，以及近期“T+0.5”大類理財產品等，都針對當前真實投資需求做了定製化設計並匹配了強大的營銷力度，2月理財市場供給側大力創新加速修復的趨勢進一步凸顯。

據興業證券研究報告，2023年年初至今累計發行理財產品共4855款，同比增速爲14.10%。其中，信銀理財年初至今累計發行317款理財產品居首，其次爲中銀理財發行213支，杭銀理財發行191支，興銀理財發行173支，華夏理財發行169支。

發行市場回暖的同時，理財產品淨值也逐步回升。2月24日，銀保監會相關部門負責人對媒體表示，從監測情況看，目前市場已基本趨於穩定，一些理財產品淨值已明顯逐步回升，理財業務未來發展前景依然廣闊。

據南財理財通數據，從區間回報看，截至2月15日產品披露的最新淨值，理財公司存續產品近1月累計淨值增長率平均值爲0.5%，而在2022年12月中旬，近1月累計淨值曾平均下跌0.68%。

此外，銀行存量理財破淨壓力進一步緩釋。據國聯證券研究報告，2月理財產品淨值逐步穩定，破淨比例較2022年12月末高點持續下行。具體而言，2月銀行存續理財產品破淨率環比下降近4PCT。

談到近期理財產品淨值回升，卜振興認爲主要有三點原因，一是債券市場前期經過劇烈調整，配置價值逐漸顯現；二是保險等資金年初配置需求增加；三是基金和理財在經歷大額贖回後，重新出現淨申購。

值得注意的是，市場回暖的背後，理財公司競爭加劇。一方面通過下調產品費率讓利吸引投資者，比如將產品管理費、銷售費率下調至0.05%，甚至取消銷售手續費等。另一方面，在產品模式上探索，以滿足投資者流動性需求。比如，工銀理財、招銀理財、平安理財等實現“T+0.5”贖回到賬服務。

“T+0.5”贖回到賬引熱議

根據銀保監會2021年發佈的《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，銀行現金管理類產品已將相關產品普通贖回確認日由“T+0”調爲“T+1”。如今，銀行理財市場出現的“T+0.5”贖回到賬模式引發熱議。

2月27日，工銀理財一篇《分秒必爭，工銀理財迎接T+0.5時代》的推文引發市場關注，其稱有4支產品實現了“T+0.5”到賬。早在2022年12月，平安理財就發文稱，其“T+1”到賬的現金理財產品和靈活日開系列，均可實現“T+1”最快上午11點前到賬。

另據招商銀行APP頁面顯示，招銀理財的日日享、日日盈等產品“贖回最快下個工作日9點到”。

業內人士指出，“T+0.5”贖回期限的理財產品多爲現金管理類產品，一般在產品說明書中則寫明，投資管理人在贖回申請當日後1到2個工作日內確認客戶贖回是否成功。

陳佳告訴記者，“T+0.5”並不是新鮮事物，早在2018年國內基金機構就將貨幣基金服務競爭目標瞄準了“T+0.5”，即在嚴守貨幣基金“T+0”贖回提現額度上限等監管規則的基礎上，利用渠道大力改進貨基普通贖回效率，以實現T+0.5的客戶體驗。

“如今由於國內理財市場改革持續推進，理財產品淨值化深入人心，廣大理財子公司迅速崛起，‘T+0.5’贖回機制從貨幣基金市場全面走向了理財產品市場，客觀上這是金融市場持續創新的進步體現。”陳佳認爲，市場競爭一方面激發了金融機構瞄準“T+0.5”等快速贖回產品發力以提升服務；另一方面也造成了快速贖回產品市場局部過度競爭，在宏觀層面技術進步提升服務的背後亦存在不少微觀層面的服務亂象。“T+0.5”服務全面推廣不僅需要掃除很多技術障礙，更需要審慎推進以避免引發市場風險。

專家建議：合規理性投資

面對理財市場回暖，以及費率降低，“T+0.5”模式創新等形式，投資者該如何把握投資節奏？

“目前債券市場經歷調整後風險已經得到了一定的釋放，考慮到經濟的逐步修復，全年來看，債券市場會有小幅調整，震盪小幅下行。權益市場會有更好的表現。”對此，卜振興認爲，一是風險偏好較低的客戶可以選擇貨幣類產品，短債產品；二是，可以選擇攤餘成本或者混合估值的理財產品；三是，風險偏好較高的客戶，可以選擇固收+及帶有權益資產的產品。

陳佳則表示，投資者除了要保持審慎投資，莫貪小利的大原則之外，更要釐清自身具體的投資需求，尤其是對自有資金投資的規模、期限、期望收益率與損失率，止盈和止損點位，對市場合適產品都要做好充分的調研，尤其是在當前理財產品淨值化大背景下，切莫只盯着期望風險收益率而忽視了期限錯配，避免因小失大和單邊套利，牢記金融監管部門“久賭必輸”的風險提示，依法合規理性投資。