【環球網財經記者譚雅文】“歡度女神節，青銀理財個人產品推薦”“女神節重點理財別錯過”“女神福利，轉債策略理財”3月8日，十餘家理財公司借“女神節”花式營銷，在官微推文，宣傳新發行的理財產品，或者過往業績表現較好的老產品。

記者梳理13家理財公司的營銷海報發現，所謂節日專屬理財產品，多爲3月起募集的新產品，以固定收益類封閉式爲主，產品期限覆蓋3個月，半年，1年，105天，385天等，業績比較基準在2.7%至4.4%之間。此次藉助節日的新產品營銷風格普遍偏向穩健，以“低波策略”、“抵抗波動”爲亮點，還有多家理財公司以“攤餘成本法”爲賣點。

實際上，3月以來，主打穩健低波的封閉式產品持續上新。普益標準數據顯示，2月27日至3月5日，理財公司共新發封閉式理財產品186款，環比增加11款，在當週全市場新發封閉式理財產品中佔比33.94%，其平均業績比較基準爲3.72%。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴記者，隨着極端市場行情過去，市場情緒回暖，理財淨值破淨比例下滑，理財市場逐步迴歸常態，市場理財投資需求回暖，節後封閉式理財產品認購和發行雙增。

“前期債券市場劇烈調整，理財客戶遭受衝擊，爲了穩定客戶情緒，採用了攤餘成本的估值方法。”南財理財通特邀專家卜振興也談到，封閉式產品可以加更高的槓桿，成爲目前理財公司熱衷的產品類型。

從理財公司“女神節”的花式營銷，能看到銀行理財市場的哪些信號？

信號1：低波穩健

記者梳理了“女神節”專屬理財中的新發產品（募集期爲3月7日起），發現低波穩健仍是趨勢。

比如，工銀理財節日專屬的新產品，“鑫享固定收益類封閉式淨值型理財”募集期3月8日至14日，產品期限105天，業績比較基準2.7%~2.9%。記者從工商銀行北京某支行客戶經理處瞭解到，節日專屬新推的該款產品主投同業存單及存款，資產風險較低，基本會按照業績比較基準來給（回報）。

信銀理財、華夏理財則以攤餘成本法爲賣點，宣傳新推理財。其中信銀理財“安盈象固收穩健半年封閉式11號B”，主要投向爲固收類資產，業績比較基準爲3.05%-3.25%，其根據當前市場利率水平、組合目標久期、可投資債券的靜態收益率等因素作爲測算依據。3月9日發佈的成立公告顯示，該產品募集規模達3.47億元。

此外，華夏理財新產品“固收債權封閉式64號412天”分爲A、B份額，業績比較基準分別爲3.6%，3.7%，產品期限412天。

“市場採取攤餘成本法理財和混合估值法類理財產品早已有之，但自去年年底以來基金理財市場密集調整了相關產品的估值方法，並配套推出新的產品，其背後有着監管變革、市場變遷與投資者偏好變化等深刻原因。” 獨立國際策略研究員陳佳認爲，自去年國內理財產品市場改革深化，各大機構旗下理財產品淨值化管理思維逐步建立的條件下，市場理財產品收益和定價日益全面淨值化趨勢明顯，順週期波動性顯著加強。但恰逢下行壓力期，當時的理財產品存在大面積破淨現象，市場交易情緒化比較嚴重，各大機構理財產品營銷維護壓力巨大。

陳佳表示，在這種大背景下，金融機構主動調整理財產品估值計算方式方法就成爲機構層面維穩市場提振信心和優化運營的現實選擇。

信號2：封閉期拉長

除了低波穩健，梳理節日營銷海報時可觀察到，“長久陪伴”，“長期持有”仍爲關鍵詞。比如渝農商理財的“益進封閉式2023年第51012期”產品期限385天；杭銀理財的“幸福99豐裕固收23050期 (穩利低波款)理財A款”期限爲742天。

從2月數據來看，據國金證券研報統計，2月份3-6個月、6個月-1年、1-3年的封閉式理財產品募集規模分別爲969.23億元、881.44億元、1701.98億元，佔比分別爲26.74%、24.32%和46.96%，環比基本持平。新發封閉式理財產品平均期限爲11.97個月，環比增加 0.4 個月。

周茂華分析指出，從理財機構看，拉長封閉其有助於理財產品運行穩定性，便於機構流動性管理，優化資產配置；減少市場波動期間出現局部理財贖回壓力等；對於投資者而言，可以獲得相對高的預期收益，也有助於降低部分投資者頻繁操作成本。

“平均期限拉長，有助於給客戶提供更高的收益，降低市場波動對產品的衝擊，也有利於將更多的資金投資於實體經濟。”卜振興表示。

值得注意的是，據國金證券研報測算，3月份仍是年內封閉式理財產品的到期高峯，到期規模爲4486億元，考慮到春節效應下，2月新發封閉式理財產品規模已較大，3月發行增速或有限。

周茂華認爲，3月封閉理財產品到期量增加對新發產品偏利好，一方面，預示有理財產品投資需求的資金供給多；另一方面，國內理財市場情緒明顯回暖，理財產品投資需求在改善。

信號3：混合估值法

今年，業內普遍關注繼攤餘成本法理財後，混合估值法理財的趨勢。借節日營銷，也有理財公司推出多隻混合估值法理財。比如廣銀理財的“添利穩享3個月封閉(女神節特別版)”和“匯贏鴻盈歲盈寶7號”。

據統計，今年新發行理財產品中，混合估值法佔比超九成。據中金固收團隊統計了2月17日所有理財子公司新發公募封閉式理財的情況，今年新發行封閉理財共415只，規模總計3116億元，其中392只爲混合估值法理財，規模合計2930億元，混合估值法理財佔比高達94%。

中金固收團隊分析，從今年以來發行的混合估值理財來看，特徵包括以固收類爲主，期限上以15個月以內的短期限爲主。募集情況來看，儘管近期混合估值法在宣傳力度上有所增加，但實際募集比例（實際募集規模/計劃募集規模）仍偏低，平均僅爲13%左右。絕大多數產品實際募集規模在10個億以下。

“新的估值方法和封閉式產品對解決金融產品估值的反身性難題，維護我國金融市場繁榮穩定和高質量發展有着至關重要的作用。”陳佳認爲，如果單純對產品應用淨值法，一旦市場陷入下行週期且波動劇烈，短期內投資者很可能因爲淨值賬面上的大跌而選擇止損策略。同時需要注意的是，混合估值法對於金融市場穩定、金融產品估值的正面作用不宜誇大，它更多是從平抑市場波動，引導市場秩序的角度做出積極貢獻，有利於產品的長期淨值穩定性。