【環球網房產報道】房企冰封已久的國際信用評級，終於在2023年的春天迎來回暖信號。

2月9日，標普確認龍湖集團的投資級評級，展望上調爲穩定。與此同時，確認該公司的長期主體信用評級爲“BBB-”，該公司優先無抵押債券的債項評級爲“BB+”。這是2022年下半年以來，三大國際評級機構首次上調中國房企展望。

標普認爲，自2022年11月以來，中國政府對部分房地產開發商採取了一系列支持措施，龍湖集團是其中的主要受益者，此外公司經營性收入持續增長，資金流動性正在增強，因此維持龍湖集團投資級評級，展望上調爲穩定。

業內人士表示，此次標普上調龍湖集團評級展望，不僅是對龍湖集團的認可，更釋放出海外投資者對中國房企信心迴歸的積極信號。

融資渠道趨穩 經營性收入持續增長 評級展望穩定

從報告中可以看出，標普認爲，龍湖集團經營性收入持續增長、資金流動性增強、審慎的財務管理是評級上調的重要依據。

據龍湖集團1月6日披露的未經審覈營運數據顯示，2022年全年，集團累計實現合同銷售額2015.9億元，合同銷售面積1304.7萬平方米。在中指研究院公佈的2022年中國房地產銷售額百億企業排行榜中，龍湖集團首次進入TOP10榜單並位列第9位，相比2021年榜單前進2位。

此外，龍湖集團經營性收入強勁增長，2022年錄得經營性收入約250.2億元，同比增長約25%，其中投資性物業租金收入約127.3億元。標普認爲，經營性收入的持續增長，可增強企業自身流動性和財務安全度，是支撐龍湖度過行業收縮期的重要安全墊。

從龍湖集團的發展目標來看，其經營性收入佔比仍會進一步提升。2022年10月舉行的投資者交流會上，龍湖集團董事長陳序平表示，“龍湖未來五年，商業、租賃住房、空間服務、智慧營造四個經營性航道的收入將佔到整個集團的30%，利潤佔比要超過50%，完成去地產化。在未來，地產之外的經營性收入目標爲千億。”

在標普看來，龍湖集團一直保持健康的財務盤面。截至2022上半年末，龍湖集團連續六年保持“三道紅線”綠檔，現金短債比爲4.07，平均賬期爲6.28年，一年以內到期的短債佔比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，龍湖集團各項關鍵財務指標優於行業平均水準。

標普還肯定了龍湖集團良好的債務結構。截至2022年12月31日，龍湖擁有不受限制的現金（不包括監管賬戶的現金）約爲450億至500億元，處於高位，完全涵蓋了200億元至220億元的短期債務期限。實際上，2023年龍湖集團沒有離岸債務到期，此前原定於2023年4月到期的3億美元債券被提前贖回。

龍湖不斷增加的流動性緩衝是評級上調的另一個重要原因。標普表示，公司的融資渠道，尤其是獲得銀行融資的渠道，已經得到加強。

2022年11月中央層面出臺“金融16條”，從供需兩端全面支持房地產市場平穩健康發展，信貸、債權、股權融資“三支箭”相繼射出。“龍湖是一系列政府支持房地產行業措施的主要受益者之一。”標普表示，龍湖已經與六大國有銀行簽署戰略合作協議，預計獲得了不少於3000億人民幣的信貸額度，用於發展、再融資和收購，並獲得了7億元的無抵押內保外貸借款。此外，龍湖還成功發行了一支20億元的中債增信債券。

展望穩定反映了標普對龍湖的正面預期，即將在未來12—24個月內改善其流動性緩衝和資本結構。標普相信，龍湖集團還將採取平衡的運營模式，以保持信用指標與評級一致。

“內保外貸”擴容到評級調 中國房企海外融資有望“破冰”

三大國際評級機構的信用評級，是反映房企信用質量的“風向標”，也是房企海外融資的重要信用背書。此前，多家房企受評級下調影響，境外債權融資下降明顯。

直到2022年末中央層面推出的一系列政策，推動房地產行業走出流動性危機。信貸、債券、股權“三支箭”落地，房企紛紛獲得授信、融資以及配股，作爲房企示範生的龍湖率先受益，在“第一支箭”信貸支持方面，截至2022年11月底，龍湖共獲得8家銀行授信額度；此後，完成發行20億中期票據爲房企“第二支箭”首單。

同時，央行副行長潘功勝表示，要通過內保外貸業務跨境增信支持房企海外融資，商業銀行境外分支行要加大對優質房企內保外貸業務的支持力度，加快項目落地。

此後，龍湖又成爲“內保外貸”首家落地房企。12月9日，龍湖成功獲得中國銀行在國內擔保的7億元無擔保離岸銀行貸款，是首位獲批此類貸款的民營房企。中指研究院企業事業部研究負責人劉水指出，龍湖完成“內保外貸”貸款具有一定的信號意義，“內保外貸”幫助房企融資，能夠促進海外投資者恢復投資信心，改善房企海外融資環境。

首單“內保外貸”融資落地後持續擴容，房企境外融資環境逐漸改善。據克而瑞研究機構統計，2023年1月房企債券發行319.86億元，其中境外發債約47億元，自2022年10月以來房企境外發債出現了“破冰”。

利好接踵而來。標普發佈的報告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery 中國房地產業復甦曙光乍現》也表示，2022年末推出的政策爲行業的危機局面畫上句號，行業將在23年緩慢復甦。隨着利好政策持續落地，中國房企信用評級有望提升，從而提高境外融資機會，進一步鞏固房地產資金流動性。