【環球網財經綜合報道】繼4月底的急跌之後，5月國內債券市場情緒整體修復，但不同品種間有所分化。
對此華泰證券認爲，中短端城投債、信用債修復最快，存單、商金債次之，二永債和長端利率債則修復最慢。與此同時債市也出現了一些異常的定價現象，如信用債利率開始低於存單，城投債區分度繼續降低等。背後顯然與資產荒密切相關。
華泰證券還具體分析近期債市出現的三個需關注的現象。首先是信用債收益率低於存單。傳統上，銀行資質要高於企業，因此二者利差長期爲正，雖然歷史上也出現過多次倒掛，但在牛市中倒掛比較罕見。
其次是城投債利差壓縮，區分度也明顯降低，目前AA及以上各期限品種利差基本都在30BP以下。等級利差方面，1年AA與AAA城投利差穩定在11BP左右；機構盯着票息買，大有利率化趨勢。
第三是長端利率和二永債情緒偏冷。目前城投債、信用債估值收益率已經回到4月低點，甚至5年期品種也快速修復，但30年國債較當時仍高出13BP；而相比於長端，中短端利率債修復更快，符合曲線陡峭化的判斷。
據此華泰證券判斷，整體看市場的供求處於再平衡的過程當中，當前的債市尷尬，充裕的配債資金與利率下行制約因素並存，經過央行多次喊話長期收益率後，2.4-2.5%已經成爲超長利率債的心理壓力位。
