【環球網財經綜合報道】近日，中信建投發佈《超長債對市場預期的影響》研究報告（以下簡稱“報告”）。報告顯示，從投向訴求上看，未來超長期特別國債或不再拘泥於傳統基建投資，可能會投資於高端製造、新基建、新型城鎮化等更多領域，短期想扭轉預期方向存在難度，但結構上對資產選擇仍有重要意義，高端製造、新基建等長線邏輯繼續被加強。
中信建投團隊認爲，特別國債的發行開啓，意味着財政擴張打開新的渠道，短期想扭轉預期方向存在難度，但結構上對資產選擇仍有重要意義，高端製造、新基建等長線邏輯繼續被加強。
對於基建投資傳統資金供給，報告顯示，一方面，特別國債以“去年赤字、今年發行”的模式儘可能多的讓資金供給和實物工作量留在今年，另一方面，超長期特別國債本月開始發行，爲國家重大戰略工程提供中長期資金支持。年初一萬億發行基本已經完畢，而超長期特別國債發行可能更多集中在下半年，其中用於基建投資的組成尚未可知，但總體對全年基建增量資金有支撐作用，但對今年年內的基建投資可能助力有限。
中信建投團隊預測，下半年由於專項債加速發行、超長期特別國債發行等影響，資金增速又會逐步上行，因此可以大致判斷今年全年的基建投資增速或將難有向上突破的空間，下半年增速會大致穩定在4%-5%左右震盪，而基建投資增速上行區間會後移至25年上半年。
此外，中信建投團隊表示，從超長期特別國債的發行，已經可以看到未來財政擴張傳導的轉型端倪。根據超長期特別國債使用途徑的官方解釋，資金將用於系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。可以合理推知，未來超長期特別國債或不再拘泥於傳統基建投資，可能會投資於高端製造、新基建、新型城鎮化等多個領域，專項債後續可能也會進一步擴容至有更高穩定性和收益率的領域，財政政策的乘數效應或將會因此進一步提升。
