【環球時報駐韓國特約記者 黎枳銀 環球時報記者 肖震冬】韓國股市此前兩日上演“過山車”式震盪，先遭遇大幅下挫，一度觸發“熔斷”，後又強勁反彈，市場在恐慌性拋售與低價買盤快速回流之間反覆拉扯。多方分析稱，在全球人工智能（AI）投資預期出現波動之際，這凸顯以AI企業大規模支出爲核心的上漲結構在高估值環境下“走鋼絲”的現實。

“波動性主導首爾股市”

彭博社報道稱，2日韓國綜合股價指數（KOSPI）單日下跌5.3%，爲去年4月以來最大跌幅，股指期貨下行一度觸發程序化交易暫停。此前長期領漲市場的芯片權重股集體承壓，三星電子與SK海力士當日盤中跌幅均超過6%。韓元同步走弱，市場避險情緒瞬間升溫，國內外資金在現貨市場紛紛轉爲淨賣出。

但僅僅一個交易日後，韓國股市便快速反彈。據韓國《韓民族日報》3日報道，KOSPI時隔一天重返5000點，在前一交易日跌幅超過5%後，早盤上漲逾3%，盤中一度觸發買入側程序化交易限制。“KOSPI經歷過山車行情，波動性主導首爾股市”，《韓國先驅報》3日以此爲題報道。對於反彈動因，韓國Kiwoom證券分析師韓智英指出，在美國市場情緒暫時企穩的背景下，前一日暴跌所引發的低價買盤迅速回流，推動指數反彈。

據韓國《每日經濟》分析，2日的下跌首先受到上週末紐約股市回落的外溢影響。市場對美聯儲前理事凱文·沃什被提名爲下一任美聯儲主席保持高度警惕，利率政策不確定性上升。同時，微軟最新公佈的業績不及市場預期，再度點燃“AI產業投資是否存在泡沫”的爭議，雙重因素疊加，成爲風險資產集中調整的關鍵誘因。

這一情緒變化在大宗商品市場也有所體現。報道提到，白銀價格在一天之內暴跌超過30%。白銀此前在“AI基礎設施擴張將推高電力設備與原材料需求”的預期推動下持續走強，但在AI產業景氣度遭遇質疑後，投機性資金迅速撤離，加劇市場波動。

韓國股市爲何如此敏感

在本輪韓國股市震盪中，不少媒體將AI投資的可持續性視作主要影響因素。彭博社在報道中提到，韓國股市過去一年之所以能在全球範圍內“脫穎而出”，主要得益於AI處理器配套所需的存儲芯片需求持續走強。受這一利好因素推動，韓國股市總市值已攀升至3.3萬億美元以上，上週一度超越德國，成功躋身全球第十大股市。

但該報道同時警示，韓國市場高度集中於半導體及人工智能相關龍頭企業，在全球科技投資預期出現波動時對情緒變化的反應也更爲敏感。近期在風險偏好下降背景下，擁擠交易出現集中平倉，市場波動隨之放大。

連日來，國際上AI領域有關支出計劃的消息頻頻傳出。《華爾街日報》近日報道稱，英偉達首席執行官黃仁勳私下表示千億美元投資OpenAI計劃“不具約束力”，該表態打擊市場情緒，引發對未來人工智能融資前景的質疑。雖然黃仁勳隨後對此表示了否認，但新加坡“亞洲科技”網2日分析認爲，此前的消息引發獲利了結，並助推擁擠交易的平倉。

路透社2日援引8位消息人士的話報道稱，OpenAI對英偉達部分最新人工智能芯片感到不滿，自去年起已開始尋找替代方案，這可能使人工智能熱潮中兩家最受矚目的公司之間的關係複雜化。報道認爲，這是對英偉達在AI領域主導地位的重大考驗。2日英偉達股價收跌2.89%。

而就在上週，微軟公司即便公佈了穩健的盈利報告，但由於其Azure雲計算業務的增長停滯，以及今年預計有超1000億美元的資本支出，次日該公司股價暴跌10%，拋售潮持續至上週五，兩個交易日市值蒸發3810億美元。彭博社1日報道直言，這種分化揭示出大型科技公司正走在越來越窄的鋼絲上。該報道分析稱，3年來市場的上漲建立在這樣的押注之上：科技企業雄厚的財力和激進的投資將使它們處於下一代變革性技術的前沿。只要有增長支撐，投資者可以忍受鉅額支出，否則就要準備接受懲罰。

市場等待巨頭財報

美國《華盛頓郵報》3日報道稱，亞洲股市週二大幅上漲，其中韓國基準股指飆升5%，投資者紛紛買入科技相關股票，分析認爲，投資者在對AI可能形成泡沫的最新恐慌後似乎開始重拾信心，市場正在等待主要公司的財報。據悉，美國科技巨頭Alphabet和亞馬遜公司分別將於本週三和週四公佈財報。     

根據彭博社彙編的數據，微軟、Meta、Alphabet和亞馬遜今年的資本支出預計合計超過5000億美元，其中大部分將投入AI計算基礎設施。彭博社報道分析稱，在鉅額支出的背景下，加上市場的定價已反映趨向完美的預期，企業必須精準達成目標。