新快報訊 記者張曉菡報道 近日，巴奴國際控股有限公司（下稱“巴奴控股”）更新港交所招股書，繼續衝擊港交所主板。多年發展下，巴奴火鍋已成爲中國火鍋市場第三大品牌，人均消費甚至超過“海底撈”。儘管這幾年巴奴控股“賺了錢還分了紅”，但員工社保及公積金卻未足額繳納，且公司全職員工佔比不高，潛在風險仍需關注。

降價了，運營數據變好了

巴奴控股2022年成立於開曼羣島，實際運營始於2001年在河南安陽創立的一家火鍋店。2015年，“巴奴毛肚火鍋”（下稱“巴奴火鍋”）作爲主要運營實體成立。按2024年收入計，巴奴火鍋是中國火鍋市場第三大品牌，但由於火鍋市場規模龐大且分散，其市場份額僅爲0.4%。

招股書中，巴奴控股自身定位爲人均消費120元以上的“品質火鍋”，2022年-2025年前三季度，巴奴火鍋人均消費分別達147元、150元、142元及138元，高於海底撈人均100元左右的水平。不過，其定價策略屢次引發公衆爭議。2023年2月，#巴奴火鍋店18元一份土豆就5薄片#事件衝上熱搜，被網友調侃爲“天價土豆”；今年，其創始人杜中兵“月薪5000元就不要喫火鍋，喫麻辣燙就好了”的言論亦引發爭議，後杜中兵表示本意被誤解，並公開致歉。

如今，巴奴火鍋人均消費已出現回落，公司歸因於順應不斷變化的市場趨勢。截至2025年前三季度，其翻檯率、每日顧客量、每日銷售額等運營數據均向好。受益於此，2022年-2025年前三季度，巴奴控股分別實現營業收入14.33億元、21.12億元、23.07億元及20.77億元；期內利潤分別爲-519萬元、1.02億元、1.23億元及1.56億元。

業績良好下，公司亦進行了分紅，2025年1月巴奴控股向股東宣派股息7000萬元，目前已全額派付。

全職員工佔比僅17.8%

亮眼的經營數據並未完全掩蓋公司合規層面的隱憂，儘管公司這幾年“賺了錢還分了紅”，但卻並未爲員工足額繳納社保及公積金。2022年-2025年前三季度，供款缺口分別爲160萬元、120萬元、70萬元、50萬元。對此，公司於招股書中坦言，可能因此面臨潛在的處罰。

截至2025年前三季度，巴奴控股全職員工爲1974人。據瞭解，公司依賴第三方人力資源公司補充員工隊伍，截至2025年9月30日，巴奴控股合共有3308名兼職員工及5818名外包員工（主要爲門店員工），這些員工由人力資源公司支付薪金及相關保險。也就是說，公司全職員工佔比僅 17.8%。

勞務派遣暫行規定指出，聘用的被派遣勞動者數量不得超過其僱員總數的10%。巴奴控股招股書中解釋稱，其法律顧問告知，巴奴控股的外包員工及兼職員工不符合“勞務派遣員工”定義，原因在於其外包員工與勞務派遣員工在合同關係、薪酬架構及管理控制方面存在根本性差異。

不過，根據常熟市人社局解釋，勞務派遣是用工方式，勞務外包是項目承攬。另有報道表示，業務外包中的勞動者與承包方存在勞動關係，應由承包方管理，發包方不得直接對其進行管理，發包方制定的規章制度也並不當然適用於承包方的勞動者。

餐飲門店的日常運營屬於巴奴的核心業務範疇，若將此類崗位以“外包”形式交由第三方提供人力，會對門店員工直接管理有限，進而可能存在管理不當風險。反之，若巴奴控股對這些員工在排班、考勤、培訓等方面具有實際管理權，則可能觸及“假外包真派遣”情況，司法實踐中，多地法院會重新認定用工關係，相關公司亦會因此承擔相應責任。