“中式麪館第一股”遇見小面登陸港交所主板後上市首日便迎來破發，12月5日以5.08港元/股收盤，較發行價7.04港元/股縮水27.84%。截至記者發稿，遇見小面每股股價在5港元附近徘徊，始終處於發行價下方。《經濟參考報》記者注意到，遇見小面三年多門店數量增長300餘家，但門店高速擴張與上市遇冷形成較大反差，同時反映出餐飲連鎖品牌高質量發展面臨新挑戰。

遇見小面2014年從廣州首店起步，現已發展爲以重慶小面系列產品爲主打的中式餐飲連鎖品牌。根據弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年，其重慶小面、豌雜麪和酸辣粉線下銷售量在所有中國連鎖餐廳中排名第一。目前，公司產品已擴展到各種菜品，涵蓋麪條、米飯、小喫和飲料。

2014年，深耕餐飲行業的個人投資者顧東生來到遇見小面門店消費後決定注入投資。此後，遇見小面進入資本視野，11年間完成8輪投資，股東來自VC、餐飲、房地產等領域，包括青驄資本、九毛九旗下品芯悅谷、奇昕控股、喜家德水餃創始人高德福、碧桂園控股的匯碧一號等。

今年7月底，在遇見小面二次遞表港交所前夕，奇昕控股以4800萬元對價轉讓所持遇見小面1.71%的股權。此次股權轉讓並未影響資本市場對遇見小面的投資熱情。港股招股書顯示，其基石投資者中不乏明星機構，包括高瓴資本旗下HHLRA、君宜香港基金、國泰君安證券、海底撈新加坡等，認購總額約爲1.71億港元。

然而，鉅額投資在短期內未能帶來高回報，受遇見小面股價破發及後續股價波動影響，截至目前，基石投資者總計浮虧已超4000萬港元。

業績方面，2022年至2024年，遇見小面營業收入從4.18億元增長至11.54億元，2025年上半年營收達7.03億元，同比增長33.8%。此外，遇見小面在2023年扭虧爲盈後，2024年淨利潤增至6070萬元，2025年上半年淨利潤爲4183萬元，同比增長95.8%。

成立以來就堅持的高度標準化及可複製的運營模式，是遇見小面得到資本青睞的原因之一，也是公司得以快速擴張的祕訣。

從2022年初至2025年11月，遇見小面旗下餐廳數量由133家擴張至465家，增幅達249.6%，觸及中國內地22個城市，並新拓展香港市場。截至11月18日，遇見小面有115家新餐廳處於開業前籌備階段，其中包括將在新加坡啓動的海外首店。

快速擴張之下，如何平衡經營規模與經營質量之間的關係成爲遇見小面高質量發展的重要課題。公司在招股書中坦言，業務擴張速度加快，可能導致風險和不確定性不斷增加。

近年來，遇見小面持續以主動降價及降本增效換取盈利空間。一方面下調價格，直營及特許經營餐廳的訂單平均消費額從2022年的36.2元和36.0元，降至2023年的34.2元和33.5元，2025年上半年又進一步降至31.8元和30.9元；另一方面管理原料採購成本降低，不僅精簡人員，還將餐廳從市中心現有位置向周邊區域逐步拓展，以節省開支。然而價格下調策略並未帶動單店銷售額增長，從遇見小面同店銷售額來看，2024年比2023年下降4.4%，2025年上半年的同店銷售額仍同比下降3.1%。

門店規模的快速擴張，也給遇見小面帶來了一定的資金壓力。招股書顯示，近幾年，遇見小面的流動負債淨額持續增加。截至2025年第二季度末，遇見小面的流動負債淨額約2.55億元，流動比率爲0.5，資產負債率達到87.83%，槓桿水平較高，提示公司或面臨較大的財務風險。

面對多重考題，遇見小面能否在擴張的“快”與經營的“穩”之間找到新的平衡點，既關乎其自身發展前景，也將爲同類餐飲品牌的資本化之路提供觀察樣本。