【環球網綜合報道】4月28日，瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱：瀘州老窖）披露2025年年度報告。財務數據顯示，公司實現營業收入257.31億元，同比下降17.52%；歸母淨利潤108.31億元，同比下降19.61%。這也是自2015年以來，瀘州老窖首次出現年度營收與淨利潤雙雙負增長的情況，這也意味着這家濃香型白酒龍頭在行業調整週期中迎來階段性挑戰。

從季度表現來看，2025年第四季度業績承壓尤爲明顯，當期實現營業收入26.04億元，同比大幅下降62.23%；歸母淨利潤僅6831.93萬元，同比暴跌96.37%，單季度盈利近乎腰斬，凸顯出年末行業壓力的集中釋放。

值得注意的是，業績下滑的態勢延續至2026年一季度。同期披露的一季報顯示，公司實現營業收入80.25億元，同比下降14.19%；歸母淨利潤37.08億元，同比下降19.25%。

從業務結構來看，作爲營收主力的中高檔酒類板塊表現承壓，但仍是公司的核心支撐。2025年，中高檔酒類（含稅售價≥150元/瓶，含國窖1573、瀘州老窖特曲等核心單品）實現營收229.68億元，同比下降16.74%，佔公司總營收的89.26%，佔比較2024年略有提升，且毛利率保持穩定，彰顯出高端產品的品牌韌性。其中，國窖1573作爲千元價格帶核心單品，價格體系保持平穩，“高端三強”的市場地位未發生動搖。

大衆酒類板塊則面臨更大壓力。2025年，其他酒類（含稅售價＜150元/瓶，含頭曲、黑蓋等）實現營收26.38億元，同比下降23.93%，降幅高於整體營收。

銷量方面，中高檔酒類銷量37304.7噸，同比下降13.23%，其他酒類銷量48784.62噸，同比下降19.72%，量價齊跌的態勢反映出大衆消費市場的需求收縮。

渠道端表現同樣凸顯行業共性難題。2025年，瀘州老窖傳統渠道（線下經銷商授權經銷）實現營收242.20億元，同比下降18.10%，仍是營收主要來源但降幅明顯；新興渠道（線上銷售）營收13.86億元，同比下降6.34%，雖降幅小於傳統渠道，但未能實現逆勢增長，未能有效對沖線下渠道的下滑壓力。渠道結構上，報告期末境內經銷商1695個，期內增減基本持平；境外經銷商93個，數量略有增加，顯示出公司在渠道優化和海外拓展上的嘗試。

對於業績下滑的原因，瀘州老窖在財報中明確表示，當前的白酒行業整體步入“量減質升”的新一輪調整週期，具體體現在“外部需求收縮、內部調整陣痛、競爭極端化”，在多重壓力疊加下，白酒企業整體增長動能減弱、盈利承壓。

2025年，白酒行業進入新一輪政策調整期、消費結構轉型期、存量競爭深化期，產能增長與需求放緩、消費動能不足與價格下行、渠道商數量減少與庫存增加、傳統渠道與電商平臺價格衝突等矛盾凸顯，在一段時間內，白酒行業或將延續承壓態勢。但瀘州老窖在財報中強調，從中長期來看，白酒行業機遇仍然大於挑戰，高質量發展依然是中國經濟的主旋律，經濟長期向好的基礎沒有改變，本輪行業調整會讓真正具備品牌力、渠道力、創新力和管理能力的優秀企業脫穎而出。