【環球網報道 記者 姚倩】近日，袁記食品集團股份有限公司（以下簡稱“袁記雲餃”）正式向港交所遞交招股書，開啓港股上市衝刺之路。這家從廣東佛山菜市場5平米檔口起步的連鎖品牌，用不到9年時間成長爲全球門店超4200家的中式快餐巨頭，其以“手工現包”爲核心的差異化模式、高比例加盟的擴張路徑以及“餐飲+零售”的雙輪驅動戰略，成爲資本市場關注的焦點。在中式快餐連鎖化、全球化加速的背景下，袁記雲餃的資本化進階，既承載着中國餃子文化出海的願景，也面臨着規模擴張與品質管控的平衡考驗。

規模與業績雙增長

自2017年成立以來，袁記雲餃經歷了多輪關鍵發展節點：2018年門店破百並建成首個生產工廠，2021年門店突破千家躋身全國性品牌，2024年開啓全球化佈局併入選中國餐飲企業TOP100，2025年完成多輪融資後正式衝擊IPO。

截至2025年9月30日，該公司在全球擁有4266家門店，覆蓋中國200多個城市及新加坡、泰國等海外市場，按門店數量計算已成爲中國及全球最大的中式快餐企業。

財務數據顯示，袁記雲餃收入連續多年保持增長態勢：2023年實現收入20.26億元，2024年增至25.61億元，同比增長26.4%；2025年前三季度收入19.82億元，同比增長11%。

盈利能力方面，經調整淨利潤表現亮眼，2025年前九個月達1.92億元，同比增長31.2%，逐步扭轉了階段性增收不增利的局面。

從業務結構來看，外賣已成爲核心增長引擎，GMV兩年內從14.57億元增至21.36億元，佔比提升至44.6%；雙品牌佈局成效初顯，聚焦零售賽道的“袁記味享”預包裝業務同比增長46%，其中“韭菜鮮肉餃”單品銷量破百萬包，爲業務多元化開闢了新空間。

加盟與場景適配成擴張關鍵

袁記雲餃的成功，核心在於精準把握了中式快餐的細分賽道機會，構建了差異化的商業模式。在中式快餐市場已具規模但“手工現包”賽道仍屬藍海之時，該公司以“新鮮可見、性價比高”爲定位，通過“手工現包現煮”的透明化操作，在消費者心智中建立了強烈的新鮮度認知。

加盟模式是公司快速規模化的核心引擎。截至2025年9月30日，袁記雲餃加盟店數量達4247家，佔比超95%。不同於重資產直營模式，加盟模式讓公司在短時間內實現了門店的快速擴張。

爲降低加盟商門檻、保障運營標準化，袁記雲餃推出堂食店、生熟外帶店、生食外帶店三種標準化店型，覆蓋全消費場景，並通過標準化店型設計、高頻冷鏈配送、數字化運營賦能及“雲餃學社”全員培訓等方式，構建了與加盟商的共生生態。

場景適配與市場下沉戰略進一步拓寬了增長空間。該公司門店多集中於社區街道和住宅區，依賴回頭客實現穩定發展，且營銷成本較低。在城市佈局上，公司逐步優化區域結構，三線及以下城市門店佔比從2023年的19.8%提升至2025年的26.6%，北方面食市場門店增速超200%，既避開了一線城市的激烈競爭，也充分挖掘了下沉市場的消費潛力。

仍面臨食品安全等多重挑戰

儘管業績亮眼、規模領先，袁記雲餃在衝刺IPO的道路上仍面臨多重挑戰，招股書也提示了多項潛在風險。其中，加盟模式的“雙刃劍”效應尤爲突出：超九成收入依賴加盟商採購，若加盟商經營能力不足、未遵守運營標準，或出現關店、延遲付款等情況，將直接影響公司收入；而個別加盟商的不當行爲，尤其是食品安全問題，可能對品牌形象造成廣泛負面影響。此前，北京海淀區六道口店就曾出現食品安全問題，雖經整改後合規，但也暴露了加盟管理中的潛在漏洞。

食品安全與品質風險是餐飲企業的核心關切。該公司強調，產品質量、安全及衛生標準對品牌聲譽至關重要，若公司、加盟商或供應商未能維持相關標準，可能導致產品召回、門店停業、消費者投訴及訴訟等一系列後果。儘管公司已加強食品安全措施和加盟商管理，但隨着門店數量持續增加，品控難度也不斷加大。此外，供應鏈成本壓力也不容忽視，豬肉、麪粉等大宗原材料價格波動及冷鏈物流成本上升，都可能壓縮利潤空間，而中式快餐行業的激烈競爭，也對公司的價格競爭力提出了更高要求。

“將中國餃子文化帶向全世界”是袁記雲餃寫在招股書中的使命。袁記雲餃將東南亞作爲出海首站，新加坡10家門店經本土化調整後，翻檯率達11-12次，高峯日均營業額12000新幣，驗證了中式餃子的海外適配性。該公司採用“本土合作+國內支持”雙軌策略，本地合夥人負責生鮮原料採購，總部把控核心風味，同時調整產品適配當地口味，爲後續拓展泰國、馬來西亞及歐洲市場奠定了基礎。此次IPO募集資金淨額將主要用於數字化與智能化建設、海外市場拓展及供應鏈建設、品牌建設與產品研發等五大方向，其中海外市場將重點發展東南亞，探索投資及併購機會。